期货私募:信托模式暂难推广

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所属分类:理财市场 财富中心

不久前国内首个期货类信托产品面市,不少期货公司和期货私募机构都在密切关注动向。在政策依然不太明朗的情况下,该产品能否最终推广依然存在不少变数。

日前有期货私募人士提出,既然期货信托产品单独发行困难,能否考虑第三条道路,将期货捆绑在股票之中,通过证券渠道发行产品。然而业内人士对这种创新做法在政策层面的阻力依然担忧,希望能够有政策明确放开。

期货私募基金期望阳光化

在北京工商大学证券与期货研究所所长胡俞越看来,期货是高、精、尖、专的投资产品。期货市场不适合所有的个人投资者参与,即使在华尔街做期货的也只是少数人。未来,设立期货信托理财产品委托给专业的投资机构去运作,是我国期货市场发展的重要方向。

一般而言,期货信托理财计划的参与者包括银行、信托公司、期货公司及其他投资管理公司等。产品的运作模式是由信托公司负责产品发行,通过银行或其他发行渠道进行资金募集,期货公司担当产品投资顾问及风险控制者,并提供投资交易通道,投资管理公司担任实际投资管理人,提取相应的业绩报酬。

据了解,一些实力强劲的期货公司早就希望通过信托方式,改变靠经纪业务的盈利模式。而信托公司也迫切需要向高端理财市场转型。私募机构则更是希望通过这个途径走向阳光化,能够更合法地吸引更多资金。

在非正规渠道中,期货私募基金是衍生产品创设的主流,但是由于期货法规对期货私募一直没有明确的认可,其业务一直处于打擦边球的状态,再加上其公信度不高,业务规模很难扩大,阳光化的需求已经迫在眉睫。

然而就目前来看,这样一个多方完全可以达到共赢的项目,在合作的道路上却异常艰辛。比如首发的“震雷先行者集合资金信托”的推出虽然只需要采取报备而非审批,但是产品还需要银监会的正式批文。在此前一片高调之后,至于什么时候能真正正式购买尚不得而知。

  冀望捆绑股票发期货信托产品

单独发期货信托产品依然没有明晰信号,深圳市德信时代资产管理有限公司总经理徐海鹰提出,能否将股票和期货捆绑打包推出信托产品,让证券主导、期货做小部分的配置,搭上证券类信托产品的班车。

“比如之前很多投资者购买了资源类的股票,确实前期涨幅很好,但是在高点时又不想平掉,这时候可以考虑适当配置一定的商品期货,等到股市回调的时候起到一个对冲作用。”徐海鹰说,这样一来,投资者在资产配置上更加多元,有了期货做空的机制风险也会小不少。对于这样的模式,徐海鹰坦言,并不知道可行性有多大。

依照徐海鹰的想法,这样捆绑的模式可能会更容易让投资者接受,而仅仅是小部分配置的期货也可以让监管层放心其风险。

捆绑模式之路坎坷

接受采访的多位业内人士也都认为,二者性质并没有本质区别,无非可能风险稍微小一点,混合型的做法在政策上的要求可能会稍微低一些。

“发期货信托产品目前来看肯定是大势所趋,现在这样的想法还是难逃打擦边球的嫌疑,如果股指期货推了就完全没有问题。”东莞华联期货研究部总经理付爱民认为,这种混合型的捆绑股票要求政策撕开的口子应该会小一些,不过如果严格按照政策执行还是不行。

经易期货深圳营业部副总易彦直言,二者只是迈大步、迈小步的区别。“监管层的核心要求是期货不能发行信托产品,混合型并没有政策明确,还是希望政策层面逐步明朗。”易彦说。

期货私募们原本指望这种方式需要政策撕开的口子小一些,现在看来这个“曲线救国”的道路在短时间内依然很难走上康庄大道。

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