第一阳光私募:A股在泡沫中游泳不长久

  • A+
所属分类:理财市场 财富中心

作为去年全国最牛的阳光私募,常驻上海的云南信托资产管理总部“中国龙”团队9名成员昨日集体在昆亮相,并协同昆明首家第三方理财咨询公司“玖言财富”共同向云信近百名资产在百万元以上级别的高端客户,讲解了二季度投资策略。活动现场,国金证券首席策略分析师陈东分析了“中国宏观经济策略”,著名经济学家金岩石主讲了“金融危机下的家庭理财”。

“坚决不调整、坚决拉高股价、权重股轮流‘英雄救美’,这就是当前的市场状况。股指不断冲高,个股却一直是跌多涨少。牛市离我们尚早,积累抄底的资本仍是中期的主要策略。”

牛市离我们尚早

“中国龙”团队的明星基金经理王庆华博士,主讲了该团队的二季度投资策略——在流动性过剩中把握通胀主题。

他们当下对股市的总体看法是:经过一季度的反弹,A股的整体市盈率已处于全球各股市的高点,相对于实体经济反应的落后而言,已出现相对高估。市场流动性过剩仍可能进一步推高其估值水平,并进一步加大风险。
“坚决不调整、坚决拉高股价、权重股轮流‘英雄救美’,这就是当前的市场状况。股指不断冲高,个股却一直是跌多涨少。牛市离我们尚早,积累抄底的资本仍是中期的主要策略。”

王庆华分析,由于目前信贷宽松下的流动性过剩,通缩风险已降低,住房和汽车销售市场回暖,各项核心经济指标止跌回升,预计短期内经济可以企稳。但中期经济还有严峻的考验,存在反复。因为进出口数据下滑明显、企业盈利情况不佳、中小企业的经营活动仍处于收缩状态,宽松的货币政策和积极的财政政策有可能引起滞涨。“从历史来看,医治大萧条所采用的宽松货币政策和积极财政政策,并不一定能将经济拖出衰退的泥潭。”

  短期有交易机会

“中国龙”团队认为,市场短期内还将存在交易型机会。由于市场供给的短期压力不大、大小非减持压力在二三季度相对较小、创业板出台更多是心理层面的影响。

“经济数据未必如大家想象般乐观,或许我们可以认为下一季度会更好,但事实究竟如何,谁也不能确切知晓。”王庆华认为,现在开始持乐观态度似乎还为时过早。

“完全抛却基本面的行情能够走多久,值得投资者认真思考。但在操作中‘知易行难’,正如大家都知道经济不好,但却仍无法割舍这段背离基本面的行情一样,这多少是有些眼红的因素在作祟,甚至分析师们都开始倡导‘在泡沫中游泳’,深度挖掘那些未被炒作的板块作投机。这就是当前的市场现状。”

王庆华认为,短期内,在全球量化宽松货币政策的刺激下,全球的货币流动性都非常充裕,全球远期通胀的可能性正在加大。如果中国今年二季度经济还没有起色,后续的刺激方案还会继续不断推出。虽然对经济能否被刺激起来持怀疑态度,但刺激方案会持续提供给市场流动性,股票、房产、大宗商品的价格均会得到一定的支撑,从而为短期内的A股市场提供交易型机会。

等待抄底的良机

反映航运业的波罗的海指数,自触底反弹后出现了持续下跌,累计跌幅接近30%。A股航运股逆市持续大涨,除了资金推动的因素外没有其它更合理的理由。这进一步表明铁矿石等大宗商品的需求减少,而钢材出厂价格的再次下调,也表明了终端需求的疲弱。

中期看,经济的复苏仍将存在反复,全球经济还存在滞涨风险,对于实体经济而言,上游大宗商品价格大幅上升,下游的需求如果没有同步恢复,供需的剪刀差会进一步压缩企业利润。同时,从下半年开始,大小非解禁再次进入高峰期,逐月解禁的累积效应将开始显现,市场的资金需求量将会增加,而通胀可能在下半年将会出现,央行不会无所忌惮地持续释放流动性,资金面在下半年就不会这么乐观。预计下半年股市可能会再次进入调整,市场将提供较好的投资型买入机会。

王庆华说,从各国政府直接购买国债的孤注一掷中,已经看到了中期市场开始显现的通胀主题,这一主题将带来大宗商品、房地产、新能源等行业的交易和投资机会。

国金证券首席策略分析师陈东:难以突破2400-2700点区域
陈东认为,全球经济将由衰退艰难转向零增长。很多机构都预期各国经济在二季度的衰退程度将有所收窄,三季度开始陆续走出衰退,其后将进入低迷状态。
当前一些经济先行指标出现复苏迹象,但这种反弹只是阶段性的,只是“印钞机下的复苏幻象”,未来通胀预期的变化将引发资产价格的变局。美联储大幅扩张其资产负债表的行为远未结束,这将促使美元贬值、通胀上升,某种程度上还可能会推动形成全球货币出现集体贬值趋势。对于中国来说,预计未来一两年内输入型通胀压力将会很大。
在投资机遇方面可关注,由于快速上升资金流动性,常常会推升商品价格,其影响的相关程度依次是黄金等贵金属、原油、工业金属。
宏观经济方面,滞涨期的阴霾已经开始聚集,投资方面预计三季度将会出现包括到明年在内的最高峰值,其后投资拉动的边际效应将下降;同时,消费的低点也将出现在三季度。因此,对通胀具有免疫的消费品和服务业,例如必需消费品、农林产品、零售、保险、证券、地产、科技类将具有相对估值优势。
陈东进一步分析,A股市场的估值能否进一步提升将取决于未来一段时间全球股票市场的表现。理性来分析,中期从企业盈利能力的角度看,市场将难以突破2400-2700点区域。

著名经济学家金岩石:中产人士应有“双轨收入”
“如果查询亚当·斯密的《国富论》,就会发现找不到今天我们熟悉的股市、楼市、宏观调控等词汇,这表明当前的财富概念和之前的时代已经大不一样。”开讲之初,金岩石分析起了人们常识中的“财富”到底是什么东西。
在过去的2年内,证券化资产蒸发了40%以上,从石油到大米的资源类商品跌幅从30%到80%,房地产跌幅在20%-30%,经营的企业消失了20%左右,2008年全球收藏品拍卖额减少了50%。除了上述这些,还有哪些可以作为财富的东西?他说,当前如果把财富盛宴比作一张桌子,它的一条腿是实体经济,另外三条腿就是股票、货币、债券。
金岩石说,让很多成功人士回忆,从当初的一文不名到现在,有多少财富是来源于劳动、工资,有多少来源于资产溢价?适用于个人、家庭和企业的规律是,20%的财富来源于劳动,80%的财富来自于资产溢价。
现代社会的人们,尤其是处于财富“葫芦”上半部的中产阶层们,要习惯于和通胀、资产泡沫共存,也要认识到,所经营的财富越来越多地不是实体经济,而是虚拟经济的财富。
所以对中产阶层如何理财,金岩石认为,不管是企业还是个人,都最好要拥有“双轨收入”,有职业收入或称为主营收入的同时,也要有投资收入。

  • 扫描以下微信二维码
  • 获取更多精彩资讯内容
  • weinxin
  • 扫描以下微博二维码
  • 获取更多精彩资讯内容
  • weinxin

发表评论

:?: :razz: :sad: :evil: :!: :smile: :oops: :grin: :eek: :shock: :???: :cool: :lol: :mad: :twisted: :roll: :wink: :idea: :arrow: :neutral: :cry: :mrgreen: