当私募碰到“一对多”,阳光私募与“一对多”的区别

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5 月12 日,中国证监会公布《关于基金管理公司开展特定多个客户资产管理业务有关问题的规定》,自2009 年6月1 日起,将允许有专户理财资格的公募基金公司,向证监会报备“一对多”专户产品。该产品的特点是只准私下发行,不允许在报刊、电视、广播、互联网等其他公共媒体推介该类产品。同时“一对多”产品要求进入门槛为100万,人数不超过200人,募资达到5000万以上可成立,与目前在信托公司发行的阳光私募相比,进入门槛要求类似,销售方式类似(均为私募),也有人数限制,投资范围上也比较灵活,和阳光私募形成了直接竞争的关系。当然,它们之间仍有一些不同点。

当私募碰到“一对多”,阳光私募与“一对多”的区别

数据来源:好买基金研究中心整理

证监会首次批准基金公司专户理财资格是在 2008年2月,共有易方达、南方、鹏华、国泰、中海、汇添富、嘉实、工银瑞信与诺安等9 家基金公司获准开展专户理财业务,至2009年1月拥有专户理财资格的基金公司大约有30 多家。目前多家公司已经在积极准备产品,以便报备证监会。

“一对多”专户能有效增加公募基金管理公司的产品类别,扩张业务,留住人才,对公募基金公司而言意义重大。但公募基金公司也面临相应的理念、架构、风控、人才准备的问题,比如,在架构上,可能有的公司会设立专门的专户事业部,从产品设计到投研、销售完全独立于原有架构,但有的架构将比较简单。而其中架构、风控、人才的准备的问题,也会引发市场对业务独立性,投研团队实力等的热点讨论。在理念方面,公募需要调整原来重视排名及业绩基准的理念,转向重视绝对收益,如去年公募最好的产品也跌了30%多的情况,用绝对收益的理念看是可以继续提高的。

对投资人而言,“一对多”专户的推出,丰富了证券类投资基金的产品线,让投资人在目前的以信托方式发行的阳光私募证券投资基金之外,有了一个新产品类别可供选择,也是一件好事。当然,对目前的阳光私募而言,则多了一个重量级的竞争者:公募的平台普遍比私募有优势,也一定会分流部分投资者。但私募依然有自己的优势:体制灵活、决策快、个股深度跟踪、投资者沟通服务更好。

对投资人来说,重要的不是要探讨私募或是“一对多”专户在机制上哪一个更好,重要的是选择一个架构清楚、投研团队实力强大,核心人物过往业绩优秀的管理人,选择合适自己的产品,持续跟踪关注他们的业绩表现和业绩背后的驱动因素。

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