5只正收益,33只私募超越最牛公募基金

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2008年,一个大盘跌幅高达65.4%的惨淡之年,公募基金业绩一片哀鸿遍野。那么市场关注度极高的阳光私募基金投资业绩怎样呢?

第一财经研究院最新推出了录有146只阳光私募产品的阳光私募2008年四季度业绩排行榜,同时还在国内首家推出了‚第一财经阳光私募2008年度排行榜‛,对全部73只存续期超过一年(并且自去年12月1日以来每月公布净值)的阳光私募基金统计发现,去年仍有5只阳光私募实现盈利,摘得业绩桂冠的是云南信托旗下的中国龙精选基金,这只最耀眼基金的基金经理是云南信托首席投资策略师王庆华。其他4只盈利的阳光私募分别是:星石系列的星石3期、星石2期、星石1期和武当1期基金。星石系由前明星公募基金经理江晖管理,武当1期的掌舵人田荣华也是一个下海的公募基金经理。即使在黯淡的2008年,王庆华、江晖、田荣华依然星光璀璨,其他如新同方1期、亿龙中国等产品排名靠前。

2008年也是一个颠覆高手的年度。万利富达基金以61.85%的年度跌幅排在业绩榜的最末尾位臵,万利富达由大鹏证券分析师出身的胡伟涛掌舵,胡伟涛的重仓持股战略一度让他在2007年站在私募基金经理顶端,然而在2008年却让他坠入深渊。倒数第二、三位的分别是开宝1期、美联融通1期,年度亏损幅度分别是60.52%、59.25%。此外一些股市活跃分子掌舵的阳光私募都排名靠后,如但斌的东方马拉松基金、林园管理的三只阳光私募去年亏损幅度都超过50%。

2008年是‚轻仓者‛获胜,2009年预计不会再重演单边大幅下跌的行情,在震荡型走势下,2009年阳光私募的竞争将更趋激烈。新的一年里,私募基金经理将谁主沉浮,大家不妨拭目以待。

 

榜单盘点:存续一年以上阳光私募全部跑赢大盘,33只超越“最牛公募基金”

2008年,上证综指跌65.4%,深证成份股指数跌幅也达到65.36%。第一财经研究院统计的73只存续期超过一年,并且自去年12月1日以来每月公布净值的阳光私募中,五只私募基金罕见地实现了盈利,而跌幅最大的万利富达也只有61.85%,全部跑赢大盘。

状元中国龙精选基金去年获得了11.87%的盈利,江晖管理的三只‚星石系‛基金包揽了第二至第四名,分别获得4.29%、4.18%、4.02%的盈利,田荣华的武当1期也有着1.85%的收益,排在第五位。

2008年阳光私募投资业绩显示,除了5只盈利外,另有4只阳光私募全年跌幅在10%以内。有25只阳光私募跌幅少于30%,这也是一个值得欣慰的标准。去年走势最好的股票型公募基金是泰达荷银成长,它全年亏损32.3%。‚第一财经阳光私募2008年度排行榜‛中有33只阳光私募的投资业绩超过‚最牛公募基金‛,也就是说有45.2%的阳光私募比“最牛公募基”更“牛”。

还有一个值得关注的指标是2008年股票型公募基金平均跌幅是51.2%,高仓位公募基金跌幅甚至达到60%。有56只阳光私募基金的业绩要比股票型公募基金的平均水平好,这占全部73只产品的76.7%。据统计,68只亏损阳光私募的平均亏损幅度是36.38%,这也远远好过股票型公募基金51.2%的平均净值损失。

从投资顾问的角度看,2008年表现最为优秀的私募投资公司应该是江晖的深圳星石投资顾问有限公司。该公司管理的三只跨年度阳光私募产品全部都名列前茅。另外一个值得关注和肯定的投资顾问团队是云南信托旗下的‚中国龙‛资产管理品牌。13只跨年度‚中国龙‛系列信托产品不仅摘下了2008年的业绩桂冠,而且全部排在73只阳光私募的前33名内。

 

制胜绝招:轻仓、空仓造就业绩领先

总结去年业绩好的阳光私募产品最大特色是:仓位控制较好。以中国龙精选基金为例,去年前4个月净值虽然有所波动,但幅度小,而且并没有明显亏损。自去年4月25日后,单位净值基本保持在1.41元左右,显然已经进入轻仓乃至空仓操作阶段。仓位控制最典型的代表是江晖旗下的星石系基金。从公布的净值看,有些月份他管理的阳光私募都没有丝毫变动。江晖曾公开承认自己是轻仓投资,只偶尔寻找部分套利机会。在避开大盘崩塌式下跌带来的损失时,还能获得一些收益,何乐而不为呢。成功者总有其共同之处,田荣华的武当系列阳光私募在去年也很好地回避了损失。在投资上,面对形形色色的诱惑,谨慎是个好品质,深圳新同方投资管理公司董事长刘迅在去年8月份时仍坚持称“公司A股股票池无‘推荐’评级个股”内部不推荐,绝不轻易买入。刘迅的深国投·新同方1期去年只亏损5.46%,居阳光私募榜第六名。

相反,重仓持股的投资人在去年则吃尽了苦头。典型的是但斌的东方马拉松,作为长期来孜孜不倦地鼓吹巴菲特式“长期价值投资”的私募基金经理,暴跌的市场让但斌管理的阳光私募亏损了56.84%。万利富达基金作为年度亏损最大的阳光私募是另一个重仓被套的典型,61.85%的亏损幅度已经超过重仓型股票公募基金的平均值,而公募基金甚至有着60%的底仓限制。

有私募基金经理在作年度总结时评价:2008年是“无为者”的胜利。然而,灵活而有效的仓位控制并非仅仅是“无为”,需要根据对市场、对宏观经济的理性判断作出合适的决定。以江晖的“星石系”阳光私募为例,虽然很长时间空仓,但是奥运后,他毫不犹豫地投入了市场,虽然没有赶上最热门个股,仍略有斩获。

 

前九月定天下:熊市中谁亏得越少就等于赚得更多的至理名言在2008年再次获得印证

从时间段看,2008年前10个月阳光私募比拼的是谁亏得更少,11、12月份的反弹行情中才是“抢钱竞赛阶段”。回首2008年对阳光私募的研究,意外地发现“第一财经阳光私募2008年度排行榜”前五名和前三季度业绩榜的前五名出现了惊人的一致,从私募产品名称到排名都是完全一样。从排名后列的产品看,年度排名靠后的也全部是前9个月表现糟糕的产品。从这个角度看,2008年阳光私募是前9个月定天下。

去年第四季度的业绩明星是最“老牌”阳光私募基金经理刘明达旗下的三只“明达”产品明达3期、明达2期、明达1期在第四季度成功录得25.02%、24.24%、24.17%的盈利。然而刘明达这三只产品由于在前9月损失过重,在年度排行榜中排名较为靠后,分别排在第43位、48位、第49位。在赵丹阳2008年年初主动清盘A股阳光私募后,刘明达也就成为国内资格最老的阳光私募基金经理。这个历经牛、熊市洗礼的私募基金经理宝刀不老,成功抓住大反弹良机,再次站在私募同行的潮头。

据第一财经研究院中国阳光私募数据中心发布的阳光私募第四季度排行榜,即使在大反弹行情中,重仓持股的万利富达、东方马拉松等阳光私募也没有优异表现。这些阳光私募在第四季度的投资业绩比轻仓的“星石系”“中国龙”系更为糟糕。在全部141只上榜产品中排在100名之后。

全年表现优秀的阳光私募中,只有中国龙精选在去年第四季度表现还算优秀,排在141只产品的第29名。其他如“星石系”、武当1期、新同方1期第四季度都表现平平,排在中游位置。

 

投资顾问:赢家通吃局面愈演愈烈

阳光私募基金经历了2007年的蓬勃发展,在2008年迎来了集体性大扩容。中国阳光私募数据中心关注的阳光私募产品由去年的73只增加到了如今的146只。越来越多的信托公司涌入阳光私募领域,越来越多的投资顾问公司主动从“水下”走向公开化、阳光化。

2008年阳光私募领域出现下述两个方向的态势:其一,作为投资顾问团队的私募机构数量越来越多,各种投资风格的私募基金都出现在阳光私募市场,为投资者提供了充足的、多样化的选择。激进者可以选择重仓投资风格的产品,风险厌恶者也能寻到同道。其二是投资顾问公司赢家通吃的局面越来越明显。如云南信托旗下的“中国龙”系列产品由年初的13只增加到了20只;田荣华旗下的武当资产管理公司在前年11月份成立的两只产品基础上,去年6月、8月各增加了一只新产品。扩张态势最为明显的是江晖的“星石系”基金,前年“星石系”阳光私募还只有3个成员,在业绩效应的刺激下,去年2月、4月、6月、8月陆续发行新产品,如今已经拥有7只产品了。《第一财经日报》记者曾亲自感受过江晖在深圳举办的投资报告会的“热度”,即使是行情最冷的六七月份,数百人的会场也会被挤满。

股市并不缺钱,熊市中资金更为迫切地寻找明星投资人。某私募机构营销人员介绍,每次发行新基金总是在客户预先申请量达到较高比例后才发行新产品,客户实在太热情。

当资金在追着明星私募经理跑的时候,许多新发行的阳光私募基金则遭遇募资难题。仅深国投一家,去年就有数只拟发行产品没有募集成功而夭折。信托公司对于阳光私募设立的资金门槛也普遍由5000万元降低到了2000万元。

正由于江晖、田荣华、吕俊等“公募基金派”私募管理人在前年获得的良好业绩,投资人对“公募基金派”私募管理人普遍看高一眼。越来越多的公募基金经理开始“跳海”涌入私募基金经理群落中,尚雅的石波、尚诚的肖华、隆圣投资的王贵文……,“公募基金派”名单越拉越长。此外,新入市的阳光私募掌门人也有不少人来自于证券公司。与之相对的是,来自于纯市场的“草根”投资人数量则越来越少。

“草根派”私募失势的原因可能有许多,部分“草根”投资经理业绩不佳可能是重要原因。比如“陕西股王”阮杰的鑫鹏1期是基金净值缩水最为严重的阳光私募;比如“中国巴菲特”的但斌、“股神”林园在2008年都遭受挫折。信托公司内部人士透露,信托公司对于合作伙伴苛刻的选择标准可能是“草根派”新阳光私募越来越少的主要原因。相比而言,公募基金经理有公开、透明的业绩记录,有过大资金操作经验。在选择合作伙伴时,下海的公募基金经理理所当然地更容易获得信托公司认可。此外,投资经理的耀眼‚简历‛更容易获得信托投资人的认可。去年深国投未能成功设立的信托计划,合作伙伴基本都是“草根派”私募。

 

信托公司:“三国演义变身“四强争霸, 中融信托异军突起

2007年的阳光私募市场最热闹的还是两家深圳信托公司——深国投和平安信托,此外还有“闷声发大财”的云南信托。2008年,越来越多的信托公司入场争抢蛋糕,发行了阳光私募产品。

第一财经研究院中国阳光私募数据中心统计的146只阳光私募分属于深国投、平安信托、中投信托、中融信托、云南信托、中泰信托、中原信托、新时代信托、厦门信托、山东信托、交银信托、华宝信托、衡平信托、北京信托、国民信托、华宸信托、中海信托、陕国投等18家信托公司。

从数量上看,深国投的领先优势仍然极为明显。在146只产品中有64只是深国投发行的。该公司网站上公布净值的证券投资信托(包括结构式私募)更是高达83只。此外,云南信托旗下有20只、平安信托发行了18只阳光私募。值得一提的是,中融信托成为2008年信托业“黑马”,去年年初还只托管两只阳光私募,到年末托管数量飙升到15只,排在第四名。2007年的第二名,平安信托在去年有半年时间停止了新产品的发行,2008年掉到了第三位。据平安信托财富管理部门负责人透露,基于对股市行情不看好,为了保护投资人利益,因此才决定暂停新产品发行。去年10月平安信托以京沪深三场投资策略报告会的召开为契机,再次启动新产品发行。从时间上来看,成功抄到了去年股市大底。

 

经纪券商份额:国信、中金依旧领先

目前全部146只阳光私募基金,其经纪业务共涉及23家券商。份额大幅领先的依然是国信证券和中金公司。有35只阳光私募选择国信证券作为证券经纪人,背靠深国投的优势可能是其份额领先的一个重要原因,在其全部35个合作对象中,有32只是托管在深国投的阳光私募。选择中金公司合作的有32只阳关私募,中金公司能获得如此高的份额则主要依赖于其雄厚的研究实力、良好的机构客户服务水平,有7家信托公司的私募产品选择中金公司。

排在第二梯队的有三家券商,分别是国金证券合作伙伴有17只阳光私募,平安证券有14只,申银万国合作的有11只。

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