十大私募看2018市场展望

  • A+
所属分类:理财市场

来源:中国基金报

http://www.yanglee.com/Information/Details.aspx?i=40326

哪怕A股以痛吻我,也要报之以歌。不管盈亏,无论成败,送走龙马狂舞的2017,清零再出发,会迎来什么样的2018?

岁末年初,十大私募对2018年市场进行展望,对A股走势、市场风格、配置方向等问题进行了阐释。

先总结了一下各家核心观点:

北京和聚投资:2018年不会是一个全局的牛市,市场会从2017年一九行情向2018年二八行情演化,最大投资机会在二线蓝筹,看好环保、TMT、高端制造、新能源、周期股、大消费板块。

清和泉资本:股市波动性逐步收敛,2018年理性投资的春天来了,医疗保健、消费服务、精密制造和科技将持续领跑。

拾贝投资:继续关注“剩者为王”,现在的资本市场鼓励大家一起把上市公司做大做强,这是真正的脱虚向实。

银叶投资:2018年存在结构性机会,股市进入结构大分化2.0时代,2018年A股继续关注政策扶持和业绩驱动板块。

景林资产:当下海外资金配置中国的未来空间还很大,以银行、保险为代表的中国配置型资产在改变港股和A股市场,这还只是开始。

弘尚投资:2018年市场分化格局将有所收敛,个股结构分化极端走势可能趋于缓和,需耐心选股。看好消费升级、医疗健康、5G、高端装备制造等龙头公司。

泰旸资产:市场总体风险可控,结构性机会仍存,坚守基本面投资,仍会有所回报。

观富资产:我们面临40年未有之大变局,中国资本市场十年黄金期启航,未来要寻找现象级的公司。

少薮派投资:2018年将会持续强势大蓝筹行情。

同犇投资:展望2018年,价值投资的市场风格将延续,市场将更加考验投资者的深入基本面研究能力。

北京和聚投资:一九向二八转化二线蓝筹的深度演绎

2018年不会是一个全局的牛市,市场最大投资机会在二线蓝筹,核心组合更倾向于配置200-600亿中等市值的股票。2018年投资策略的核心立足点是追求盈利和估值的匹配性。2018年一线蓝筹的表现会开始分化,二线蓝筹分化的差异度会更大,因为处在一个变化的经济环境中。部分二线蓝筹会享受类似美的、格力在2017年戴维斯双击的效果,但也会有更多的二线蓝筹面临估值陷阱的问题。

2018年中证500的表现和沪深300的表现会比较均衡,市场会从2017年一九行情向2018年二八行情演化。沪深300和中证500当前的PEG水平都在1附近,而绝对估值也都处在历史中等偏下的位置;2018年中证500的盈利增速远高于沪深300的增速。

在2018年结构性分化的格局中,部分被错杀或者被忽视的板块有望有超预期的表现:

一是环保板块,19大文件中明确提出青山绿水的生态概念,中央经济工作会议也把“污染防治”列为2018年的三大攻坚战之一;

二是TMT板块,一些创新技术、创新产品、创新材料的应用爆发以及知识产权和信息消费运营变现领域,从客户对象看,2B领域重于2C领域;

三是高端制造板块,轨道交通、5G、集成电路以及传统制造领域的龙头公司都面临时代的机遇;

四是新能源板块,太阳能、风能和新能源动力电池都有望在未来几年迎来真正的新旧能源成本平衡点;

五是周期股板块,2018年去杠杆和去产能的供给侧改革仍将坚定地推动下去,行业格局陆续向寡头时代演化,如涤纶长丝CR4>30%、造纸行业CR8>35%;

六是大消费板块,精准扶贫是2018年的三大攻坚战之一,包括乳制品、家电以及医疗、纺织服装、传媒等消费品板块的品牌企业都有一定的结构性机会。

清和泉资本:理性投资的春天

随着自媒体的兴起,过去卖方机构一味看多才能挣钱的商业模式面临着挑战。在理性基本面投资的氛围下,高波动的题材股、政策股以及看不到未来的主题行业和股票逐渐受到投资者的抛弃。另一方面从市场参与者结构的变化来看,散户占比从过去50%降至目前的42%,机构占比从过去的36%升至目前的39%,这一趋势还在延续过程之中。

基于以上的分析,可以得出如下2018年几个关键的投资判断。

第一,对于市场风格,市场有望进一步从估值盈利双轮驱动向盈利驱动为主转换,因为健康所以持续时间长。

第二,对于中长期确定性的机会,结合海外经验,经济驱动进入效率为先的时代,股权类资产将孕育着最显著的投资机会,医疗保健、消费服务、精密制造和科技将持续领跑,而重资本行业的相对收益则大幅落后。

第三,未来的市场会更愿意为确定性、流动性和业绩持续性的公司支付溢价。

拾贝投资:继续关注剩者为王

去年,市场对经济的看法并没有形成共识,在对经济谨慎的看法下股价有所打折,同时剩者为王也未成为共识,良币驱逐劣币尚未大规模展开,优秀公司也有所打折,这些折扣现在基本没有了,所以未来还是要靠企业创造的未来挣钱,同时全球金融环境在收缩,股债的相对吸引力在发生变化,收益预期应该下降,短期有些状况需要应对,但是拉长时间看我们可能处于一个宏大叙事的开端。中国经济已经完成从以投资驱动为主的高速增长阶段切换到更加有韧性的消费驱动的中高速增长阶段,并伴随着工业升级、城市化深化(大城市圈)和科技上在某些领域的逐步引领。

现在的资本市场鼓励大家一起把上市公司做大做强,这是真正的脱虚向实,长期来看所有的参与者都会大获其利。

银叶投资:股市进入结构大分化2.0时代

2018年A股整体仍处于存量资金博弈的格局,存在着结构性机会,并且行业之间和板块内部的大分化相比较2017年,有过之而无不及,股市进入结构大分化2.0时代,新时代的结构性机会依然可以期待。

2018年A股关注政策扶持和业绩驱动的板块,可以从新矛盾的两个方面出发,一是围绕“美好生活需要”,在消费升级、新兴消费的美好需求中寻找机会。“不均衡”发展就是有短板,需要“补短板”,也是五大任务之一;“不充分”发展就是要升级,需要产业升级,提高供给体系质量,发展先进制造业。具体而言,有以下三条投资主线:

第一,“美好生活需要”的领域。消费升级(品牌消费、中高端消费、新兴消费等)、医疗养老、文体休闲娱乐、绿色环保等行业龙头。

第二,“不均衡不充分发展”的领域。供给侧结构性改革:补短板和产业升级。不均衡的通信、半导体、人工智能等;不充分的信息技术、大数据、高端装备等先进制造业等,寻找真成长。

第三,否极泰来,业绩好转的领域。军工(军改之后,招标重启);农业养殖(行业反转、通胀预期);传媒(两年大跌、机构低配);商贸和纺服(市场自然出清、行业需求复苏)。

景林资产:海外资金配置中国的未来空间还很大

从海外的经验来看,估值体系全球化是一个必然趋势,中国优质资产定价权面临重新的定价。随着海外配置型资金进入,投资者结构优化,A 股的投资理念已经在悄悄发生变化,“大钱”更关注的是公司质量,那些在全球市场竞争中具有很强核心竞争力的优质公司,重仓持有并与之共成长。审视当下海外资金对中国资产的配置情况,配置中国的未来空间还很大。此外,以银行、保险为代表的中国的配置型资金,这些“大钱”已经明显地改变了港股市场,也在悄悄地改变 A 股市场,而这还只是开始。

弘尚资产:市场分化缓和看好龙头公司

考虑到全球经济整体处在温和复苏通道,国内宏观经济政策导向淡化增长目标,更加强调高质量的增长,预计货币利率政策由紧转松概率并不大,除非经济增长出现超预期下行压力。2017年A股市场呈现出显著的结构分化特征,以贵州茅台、中国平安为主的白马价值股涨幅明显,而大多数以主题炒作、概念炒作为主的中小市值个股则调整明显。

我们预计2018年市场分化格局将有所收敛,个股结构分化极端走势可能趋于缓和,需耐心选股。

2018年我们看好的行业包括:受益于城镇化率持续提升的消费升级、医疗健康板块,受益于制造业强国战略的5G、高端装备制造等行业的龙头公司、以及行业处在拐点的传统和新兴产业龙头等。

泰旸资产:坚守基本面投资

我们对中国资本市场仍然相对乐观,总体风险可控,结构性机会仍将层出不穷。或许,市场先生不会像2017年如此慷慨地给予回赠,但只要我们坚守基本面投资,仔细甄别机会与风险,存良去莠,定当有所回报。

观富资产:40年未有之大变局寻找现象级公司

我们面临40年未有之大变局。高增长时代渐行渐远,中低增长时代说来已来。展望未来,虽然增长放缓,但新的增长模式总体上意味着,下一代成功的企业将变得更加资本节约型和股东友好型,中国超级公司的整体ROIC也将有望在未来持续提升,如果同时考虑监管环境的净化过滤作用、以及市场开放后投资者结构的优化渐变,可以预见,中国资本市场的十年黄金期至此真正启航。

未来要寻找现象级的公司。A股过去十年、二十年,能够被称为“现象级公司”的标的,大致分三类:一是中国特色产业,如中药、白酒;二是能干所以幸运的公司,他们通常并不出生在最大、最好的行业,但却普遍拥有异常优秀的企业家和管理层;三是中国内需优势产业,从早期的白电,到后来的移动互联网、光伏,再到如今的面板、消费电子、AI、汽车等。

今年以来A-H两市中的优质股普遍走出了一轮小牛市行情。万华、北新、巨石当然就是我们所谓的第二类公司,而海康、隆基、京东方、以及智能手机产业链的几家公司则是第三类公司的先进代表。可以断定,以5-10年、甚至更长的期限来度量,上述这类产业的向上爬升之路并未终结。

少薮派投资:持续强势大蓝筹行情

2018年将会持续强势大蓝筹行情。最重要的原因在于今年市场流动性的变化。资金方面,2015年市场大幅下调之后,市场保证金余额在3.5万亿以上,且换手率非常高,到今年三季度,保证金余额最低不到1.4万亿,现在也仅是趋于整体平衡,说明其实资金是离场的。但在股票供给方面,目前IPO已经发了几百家,还有几百家排队准备,IPO加速趋于常态化,股票供给增强,新增资金减少,明年整体会是中性偏弱势行情。

同犇投资:展望2018年,价值投资的市场风格将延续,市场将更加考验投资者的深入基本面研究能力。

  • 扫描以下微信二维码
  • 获取更多精彩资讯内容
  • weinxin
  • 扫描以下微博二维码
  • 获取更多精彩资讯内容
  • weinxin

发表评论

:?: :razz: :sad: :evil: :!: :smile: :oops: :grin: :eek: :shock: :???: :cool: :lol: :mad: :twisted: :roll: :wink: :idea: :arrow: :neutral: :cry: :mrgreen: