P2P“十月危城”：跑路潮加诈骗潮

“相比去年，今年还称不上跑路潮，但是今年诈骗之多可以称之为诈骗潮。”网贷之家首席运营官石鹏峰对《第一财经日报》记者表示，去年的问题平台多以自融、拆标为主，而今年以诈骗为主。由于诈骗平台一般难以长时间运营，诈骗手段拙劣容易被发现，因此涉及的受害人群和资金量相比去年较少。

网贷之家数据显示，截至2014年10月底，全国出现跑路、提现困难、诈骗、失联等问题P2P平台数量共计106家，其中浙江共有15家，占据总数的14%。10月份共爆出问题平台31家，其中位于浙江的5家。

地域性

自2014年10月份以来，浙江问题平台共爆出5家，分别为融益财富、如通金融、朝助创投、传奇投资以及银坊金融。

一名业内人士表示，浙江出现这样的集中度，也存在一定的巧合性。“浙江本身就是资金大省，在温州小作坊等实体经济的带动下，呈现良性发展，但是自2012年后大量的民众开始‘玩钱’。”上述业内人士表示，浙江经济属于外向型经济，但今年随着出口形势趋缓，曾经的实业家或转内销或“玩钱”。

“相对于上海12%的平均融资成本，浙江的平均融资成本相对较高要达到18%。”国诚金融CEO王建章表示，除浙江外，四川也存在一定的地域特点，而这一特点更多集中在年初大批量出现问题的担保公司。“对于四川来说，属于遗留问题，担保出现问题导致银行对P2P行业惜贷，最后大家一起都死了。”王建章说。

寒冬期

受市场整体经济金融环境以及企业运营周期影响，在P2P业内人士眼里，每年的第四季度被称为借钱需求增多但投钱体量下降的“寒冬期”。“临近年底，民间借贷行业收紧，资金紧张，每年10、11、12月份，均呈现整体行业资金紧缺，每个行业、企业都要过‘年关’。”石鹏峰告诉《第一财经日报》。

“上半年资金充裕，曝光的平台多为明显诈骗的；下半年资金趋紧，跑路平台成抬头趋势。”王建章表示，并非所有平台在最开始就“预谋”跑路，而是在年底企业算账，借款者逾期增加，银行收贷加剧，错误地预估平台的流动性把握能力，高估风控实力而“被迫”倒下。

王建章称，10月份问题平台集中爆发，除借款端外，也伴随着投资端资金经济周期特点。一方面，跟P2P资金上、下半年流量特点相关。“随着P2P平台逐渐增多，投资者已经基本形成上半年投高息平台，下半年趋于保守的习惯。”王建章表示，下半年保守表现在一部分投资者将钱撤回至相对安全的平台；另一方面，由于近期股市颇有起色，也造成部分投资者转战股市。

经济下行大环境

中国互联网金融诚信联盟秘书长、北京互联新兴经济研究院执行院长袁善祥对《第一财经日报》记者表示，目前P2P跑路的根本原因在于经济下行压力增大，实体经济越发艰难，相关金融机构的贷款在年底由于企业经营困难而回收不力，或者实体企业由于利润率不足支撑借贷的利息，所以造成逾期或坏账，从而导致跑路现象。

一名资深业内人士表示，中国经济在经历了多年高速增长之后，呈现走“下坡路”的态势也十分正常，就像产能过剩一样，市场上并不是所有的人和企业都能赚钱。在关联企业复杂多样的P2P平台中，一个环节出问题会像多米诺骨牌一样，关联企业接二连三地出问题。“不论经济发展是否健康，经济呈下行态势是事实，在这样的大环境下，金融违约率不断爆发也十分正常。”该资深业内人士说。

“资金短缺在一段时间内仍将继续影响实体经济发展，金融是一切经济活动的核心，尤其是实体经济更缺不了金融的支持，所以在短期内这种情况不会杜绝。”袁善祥表示。

控杠杆

“过于强化P2P单个跑路没有意义，存在跑路违约的平台并不一定是坏事，只有存在跑路才能够让这个行业不断市场化。”仁和智本资产管理集团合伙人陈宇表示，由于过去行业违约率太低，跑路事件没有集中爆发，造成投资者对“借款有风险”理解不够透彻。

一直被呼吁但至今未现身的监管条例，在跑路潮爆发之际再次成为行业讨论的重点。针对今年跑路多集中在“诈骗型”平台的特点，业内人士表示，未来的监管条例应该着重强调行业透明公开的重要性。具体包括平台的运营模式、风控模式，流入平台的资金是否专款专用，平台真实坏账率等直接决定平台生存状况的真实信息。“在当下信息披露不到位的情况下，诈骗平台才能够顺利包装，骗子才有了浑水摸鱼的可能性。”一名业内人士表示，由于信息不透明，以拆标和期限错配为主要运作方式的平台，只有在拆东墙补西墙时，无东墙可拆的情况下才会爆发。

石鹏峰表示，根据传统金融和国外P2P领域监管的经验，建议未来监管层可以利用“杠杆”限制的方式。“任何平台有多少稳定运营能力和实际做大生意存在一个杠杆的概念，如果一个平台在成交量1亿以内能够比较稳定、可控地运营，那么当这个平台将成交量过度放大，例如放大10倍、100倍的时候，风险就会大大增加且不可控。”石鹏峰说。

“杠杆参数的设定是一个复杂的过程。”石鹏峰对《第一财经日报》记者表示，根据P2P平台类型的不同杠杆的限定也应有所区别，比如类拍拍贷平台不对每一笔借款承诺垫付的平台，由于其风险实际分散在投资人群体中，杠杆基数可以适当放大；而承诺垫付的平台杠杆率应相对较小。“承诺垫付的平台从业务模式角度可分为抵押类和信用类，不同类别坏账率不同，同时还要结合平台资金的分散度以及公司的风险准备金实力来调整杠杆限制。”石鹏峰进一步解释道。

“P2P行业的精髓在于充分分散，坏账率在可控的范围。”一名业内人士表示，他了解到传奇投资从建起至最终资金链断裂，平台一共只有三个借款者，借款金额分别为2亿、1亿和5000万。

“平台有1000个标，即使每个标都是1个亿那么大，但单个标也只占千分之一的量，还是足够分散的。但如果一个平台共有2亿的待收资金，其中一个标就有1亿元，那么即使另外1亿待收是由上千个标组成，那这个平台也不算分散。”石鹏峰表示，分散度不在于标的金额和数量的绝对值，而是标的的相对占比。