买入就亏50% 分级B基金给新股民上了一课

上周抄底股市反弹入市的一些投资者正在遭遇新的挑战，挑战来源于目前市场上最复杂的金融衍生品——分级基金。不少投资者在上周翻转交易日——7月9日抄底买入分级基金B，他们很快发现自己面临巨额亏损。

12只分级B基金其实在7月8日已经确定下折，但和末日权证、已确定退市的股票一样，依然有不明内情的投资者在抢购。

在7月9日的开板行情中，不少分级B被打开跌停板，但带路B、军工B、一带一路B、有色800B、有色B、生物药B、生物B、煤炭B、改革B、可转债B、地产B、环保B等，由于在8日已确定下折，按照规则，9日为这些基金折价基准日，当天停牌一小时，随后正常交易。根据交易记录，有超过10亿元资金在买入这些已经确定下折的分级基金，买入者当时并不清楚自己将在两个交易日后遭受30%-70%不等的损失。

目前，多数分级基金规定的下折阈值为0.25，即分级B净值达到或低于0.25后，会按照净值进行不定期折算，所有净值会被归为1，份额则按照净值计算作出相应调整。如果事先在0.25元购入10000份分级B，折算后将变为2500份分级B，每份价格1元，总市值不变，杠杆恢复为初始值，下折机制实质上是一次去杠杆的过程。既然是这样，投资者亏损在哪里？

7月9日，已触发下折的大部分分级B，二级市场价格远远高于0.25元，二级市场与净值之间的溢价有的已经高过100%。投资者的亏损就出现在这里。假如按照0.5的二级市场价格买入10000份分级B，市值5000元，折算后只剩下2500元市值，买入就会损失50%。

由于触发下折第二个交易日，分级B仅仅停牌一个小时便恢复了二级市场的交易，一些并不了解实际情况的投资者开始向分级B发起冲击。分级B在牛市中可谓风光无限，因为杠杆的助力，分级B上涨幅度远超母基金与分级A。不少投资者7月9日赌分级B开板且涨停，这样当日便有20%的收益，如果运气好，7月10日还将继续涨停。

没想到的是，7月10日，这12只分级B停牌。此时抄底的投资者才恍然大悟自己买中的是已经下折的分级B，损失惨重。据界面新闻记者了解，有上海的分级B投资者已经准备向证监部门“维权”，同时他们也将联络北京与深圳的投资者一同“维权”。

有市场人士认为，投资者在选择投资标的的时候并没有仔细看清楚当时的状态，教训是血淋淋的，机构之所以下折后不停止交易，是为了保持基金二级市场的流动性，主要是不影响申购母基金的投资者通过盲拆套利。“但是下折以后分级B杠杆倍数恢复为初始值，如果市场企稳，甚至反弹，分级B净值会上涨，杠杆也会再次启动。同时下折恢复后有些品种将出现价值恢复，已经持有的可以等待价值恢复，不要盲目卖出。”

7月13日，这些分级B折算后复牌，由于净值已经在7月10日出现了调整，基金已经享受了9、10日大盘上涨带来的收益，因此下折的分级B集体涨停，但投资者的损失并未消失。