第3方财富管理机构逐鹿FOF A股巨震倒逼市场发育

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随着近期监管层对FOF机构投资者多元化的推动,FOF成为资管下的一片蓝海。

尽管多家大型第三方财富管理机构多年前已经开始“掘金”;根据21世纪经济报道记者了解到,从去年开始,股市巨震的背景下,不少小型第三方销售平台亦“倒逼”往MOM或者FOF方向发展。

第三方销售平台发力FOF

来自私募排排网数据显示,FOF的发行机构多为第三方财富机构,占去总产品67%,成为FOF的主力军。

“基本都是大三方在做FOF,他们历史沿革较久,风控、资源、渠道、投资方面考虑很久了。小三方资源还不够成熟,能做的规模比较小,发展也会很慢。”上海一家小型第三方销售平台人士表示。他指的大三方比如有歌斐资产、恒天财富、宜信财富、格上理财等。

以歌斐资产、宜信财富为例,公司母基金均有涉及私募股权投资、房地产基金投资、公开市场投资等多元化领域。

歌斐资产董事长殷哲向21世纪经济报道记者表示,FOF本身与财富管理有天然的联系,帮客户挑选产品,是财富管理本身正常的定位。“相比来看,FOF选择权在基金管理公司,基金管理公司帮客户做组合,整个逻辑(帮客户选择投资组合)是一样。所以财富管理机构做FOF是必然的切入选择。”

宜信创始人、CEO唐宁在接受21世纪经济报道记者采访时表示, “客户在快速成长,高净值客户的资产配置需求越来越明显”,在其看来,未来十年将是FOF十年。

随着资产类别的多元化、基金行业的繁荣,FOF前景逐渐明晰。根据21世纪经济报道记者了解到,不少规模较小的第三方销售平台在去年亦开始布局FOF或MOM。

深圳一家主营业务为销售私募产品的投资公司,在去年年底新增MOM业务,做起MOM管理人比赛。公司投资经理林立(化名)告诉记者,“我们与不少私募基金合作伙伴关系良好,我们觉得在这方面做布局,能激发投资经理的投资热情。同时我们过去在配资业务上积累不少大客户,销售渠道并不愁。”

“从财富管理行业来看,第三方财富机构过去卖信托产品、固定收益产品,但是从去年开始,整个经济下行,类固定收益产品收益较差,好的产品越来越少,很多第三方机构没有好的产品销售,因此FOF是一个转型方向。”格上理财FOF研究员刘豫分析称。

“同时,监管层对销售机构加强监管,要求销售机构拿到证监会颁发的销售牌照才行,但是证监会对这个销售牌照的审批收紧,所以如果还想卖私募基金的话,FOF是一种形式,自己转型做私募基金管理人去发FOF产品,这就为他们提供有产品可持续卖的环境,这是他们的出路。实际上,这是倒逼的转型。”刘豫表示。

投研能力为核心竞争力

随着FOF吸引力大增,目前除了第三方机构,私募、证券公司、银行、公募亦谋划进入新蓝海;而在第三方人士看来,第三方机构在操刀FOF上优势尽显。

歌斐资产董事长殷哲表示,“财富管理机构最大的优势就是‘直接的客户来源’,天生离客户比较近;第二,最终影响客户投资业绩,除了投资能力以外,还有就是费率问题,FOF需要双重收费,如果机构没有客户资源,要另找销售渠道,那么会增加客户成本费用,因此财富管理机构做FOF有它的优势。”

金斧子投研总监万小勇分析称,相对于家族信托、券商资管、公募等机构,第三方财富机构布局FOF的优势主要体现在,第一对C端的需求了解及时和准确,并且能迅速提供对应性、针对性、便捷性的服务,客户基础扎实;第二对B端的专业沟通、话语协商能力、创新能力更强,而且投资范围等多方面的灵活度更强,不会像其他机构一样受到较多的限制约束;第三越来越注重和不断提升的投资管理、资产配置能力。

然而,在多名FOF人士的共识中,要想做好FOF并非易事,其中“筛选优秀基金管理人”是FOF的关键能力之一,而筛选则基于投研能力。

私募排排网研究员杨建波解释,第三方财富机构做FOF的竞争力在于投研能力,专业人才相对欠缺。“目前FOF的投研人员在整个行业来讲也是很紧缺的,这一类人才不仅要具有宏观分析能力,还要对股票市场、债券市场有较深入的研究,同时对于基金研究,资产配置研究也要相对深厚的能力。”

对于如何筛选及投资基金,宜信财富私募股权母基金管理合伙人廖俊霞透露,宜信财富有私募股权FOF策略投资原则是首先投给‘德才兼备’的人,“其次做投资四分法,即选择基金管理人时,不去预测未来十年哪只基金会排名第一,但我们用系统的方法论去选择排名靠前的基金,通过‘四分散’的方法——行业分散、阶段分散、地域分散和多管理人,科学的分散配置”,廖俊霞表述。

在尽调方法上,宜信的策略是“采用‘一张表格、二次验证、三方访谈、多维评价’,表格要求干货数据,能反映基金和个人过去的历史表现;二次验证该基金的业绩是否有水分;除了基金管理团队还要走访标的基金过去投资过的企业、合作伙伴等。”廖俊霞表示。

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