麦克.普莱斯(Michael Price)低估价值投资法

  • A+

麦克.普莱斯(Michael Price) 是美国价值型基金经理人中的传奇人物,1975年加入海涅证券(Heine Securities),跟着海涅(Max Heine)学习基金经理实务,1976年开始成为共同股份基金(Mutual Shares Fund)的基金经理人,当时基金管理资产只有500万美元,至1996年为止,麦克、普莱斯所管理的四支基金(另有Mutual Qualified、Mutual Beacon 及Mutual Discovery等三支基金)资产达130亿美元,20年间成长了2600倍,而旗舰基金-共同股份基金在20年间平均年报酬率达20%,比同时期S&P500指数的表现高出5个百分点,并超越美国成长及收益型基金表现的平均值达7个百分点。

1996年麦克.普莱斯将海涅证券及旗下基金以超过6亿美元的价格卖给富兰克林.坦伯顿基金集团(Franklin Templeton Fund Group),条件是麦克.普莱斯必需继续管理共同系列基金两年及在富兰克林.坦伯顿基金集团任职五年,并且将新投资者的基金销售费用由4.5%提高至5.75%,假如没有王牌基金经理人的招牌,相信没有基金公司敢提高销售费用;至1997-1998年间,麦克.普莱斯所管理的共同系列基金的总资产更高达330亿美元左右,但在1998年传出麦克.普莱斯将自基金经理人的职位退休的消息后,基金管理资产一路下降;1998年秋天,麦克.普莱斯离开共同系列基金后,基金管理总资产只剩220亿美元,比高峰时下降了三分之一,可见麦克.普莱斯在美国基金投资者心目中的地位是多么的崇高。

2001年中,麦克.普莱斯与富兰克林.坦伯顿基金集团约定的5年期限到期,便辞去其董事的席位,根据根据富比士杂志的估计,麦克.普莱斯的财富约达8.8亿美元,其中一部份的资产交由他自己创立的MFP Investors LLC.公司管理,麦克.普莱斯也非常热心公益,曾在1997年捐赠1800万美元予俄克拉荷马大学商学院(the University of Oklahoma’s business school)。

麦克.普莱斯以价值投资著称,尤其喜爱复杂的交易,如并购、合并、破产、清算等可以利用超低价买进被市场严重低估的资产,在其基金投资生涯中,参与的并购案不计其数,如西尔斯(后来改名施乐百)、柯达、梅西百货(Macy’s)及大通银行(Chase)和华友银行(Chemical)的合并等,皆是投资史上知名的大事。

投资程序:

麦克.普莱斯是典型的价值投资者,他认为只要做对下列三件事,价值投资即可成功:

  1. 股价低于资产价值( A company selling at a discount from asset value)
  2. 公司经营阶层持股越高越好( a management that owns share, The more, the better)。
  3. 干净的资产负债表,负债愈少愈好( A clean balance sheet ,little debt so there is less financial risk)

使用方法:

由于麦克.普莱斯并没有明确指出其选股时确实的数量化标准为何,因此一概以市场平均法做比较

  1. 股价小于每股净值
  2. 董监事持股比例大于市场平均值
  3. 负债比例低于市场平均值,且负债比例低于20% (20%为可自由更动标准)。

使用限制:

请注意:大部份高科技股可能无法符合此方法的标准,(麦克.普莱斯自承其无法评估高科技股的价值),而在选股程序完成后,应自行评估选股结果公司之隐藏资产价值,以分辨出个股之间价值的差异,因为此部份的价值无法以客观量化的数据显示。

  • 扫描以下微信二维码
  • 获取更多精彩资讯内容
  • weinxin
  • 扫描以下微博二维码
  • 获取更多精彩资讯内容
  • weinxin

发表评论

:?: :razz: :sad: :evil: :!: :smile: :oops: :grin: :eek: :shock: :???: :cool: :lol: :mad: :twisted: :roll: :wink: :idea: :arrow: :neutral: :cry: :mrgreen: