考夫曼基金(Kaufmann Fund)新上市股投资法则

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考夫曼基金是美国著名以投资新上市公司为主的基金，1986年，罗伦斯．奥瑞安(Lawrence Auriana)及汉斯．乌许(Hans Utsch)自创始人考夫曼手中接下此一基金的经营权以后，考夫曼基金的表现就突飞猛进，1988年投资报酬率达59%，1989年为47%，1991年高达79%，1991年至1995年短短4年之间，投资人的报酬率达两倍，到公元2001年7月底止，10年平均复利报酬为17.24%，即使2000年美国股市表现不佳，考夫曼基金仍有10.861%的正报酬率，管理资产达33亿美元，由于资产日益膨胀，考夫曼基金的投资不再限于新上市股。

由于考夫曼基金的优异表现，在2001年4月，被著名的基金管理公司－联邦投资人公司(Federated Investors, Inc.：管理资产超过1600亿美元)并购，并改名为联邦考夫曼基金(Federated Kaufmann Fund)，罗伦斯．奥瑞安及汉斯．乌许虽然年龄分别达57及65岁，目前仍是考夫曼基金的灵魂人物。

投资程序：

考夫曼基金在投资之前的选股程序，有七大考虑重点如下：

公司产品的成长前景(The growth prospects for a company's products)

产业景气前景的看法(The economic outlook for its industry)。

公司新产品的发展(a company's new product development)

管理阶层的营运能力(its operation management capabilities)

预估基本价值和股价的相对关系(The relationship between the price of the security and its estimated fundamental value)

相对的市场，经济及政治环境(relevant market, economic and political environments)

财务特质分析，如资产负债表分析及总资产报酬率(financial characteristics such as balance sheet analysis and return on assets)

罗伦斯．奥瑞安及汉斯．乌许在1995年接受吉普林杂志(Kiplinger Magazine)专访时，曾透露投资之时，对本益比并不做任何限制，但亏损的公司或本益比太高的个股不会列入买进标的，而且特别重视边际毛利，喜欢每年获利成长至少20%以上的公司。

大师选股报告的使用方法：

由于考夫曼基金的方法，部份涉及公司产品、前景及产业经济景气的判断，因此，本系统只选取有关财务方面可量化的指标，作为选股标准。而考夫曼基金强调的是新上市股的操作，本System特别提供上市年数作为筛选标准之一。