钱荒时期超短期产品目前全实现最高预期收益率

6月，银行间市场出现流动性紧张局面，各商业银行祭出揽储利器，纷纷发行短期理财产品。如今，时间已经过去一个月，“抢钱大战”时发售的超短期理财产品陆续到期，发行时间在6月下旬、期限在30-33天的产品中有35款左右在上周已经到期，这些产品中有5款公布了到期收益率，均实现了预期收益率，并且年化收益率都在5%以上。

“抢钱大战”时的高收益率并未持续多久，进入7月份便开始下滑。普益财富统计数据显示，上周发行的期限在1个月以下理财产品的平均预期收益率为3.56%，相比一个月前下降了超过100个基点。普益财富研究员叶林峰告诉记者，目前来看，包含超短期在内的理财产品收益率已经趋稳，预计除非出现突发情况，否则理财产品收益率不会出现大幅波动。

6月末，银行在“抢钱大战”中抬高了短期理财产品预期收益率，这些产品的兑付情况值得关注。

普益财富监测数据显示，上周有782款产品到期，其中有199款产品公布了到期收益率，除了招商银行有3款结构性产品到期未实现最高预期收益率外，其余公布了到期收益率的产品均实现最高预期收益率。

由于大多数产品刚刚到期，尚未公布到期实际收益率，从数据还无法完整得到6月末发行产品的兑付情况。叶林峰也表示，由于6月末发行的期限在1个月左右的理财产品大约会在7月末或8月初到期，因此要讨论这些产品的兑付情况还需要继续观察一段时间。

而从普益财富已经收集到的数据来看，发行时间在6月下旬、期限在30-33天的产品中有35款左右在上周已经到期，这些产品中有5款公布了到期收益率，并且均实现了预期收益率。记者注意到，到期收益率最高的是建行发行的一款期限为32天的保本型产品，实际年化收益率达到6%，这一成绩高于绝大多数中长期理财产品，排在所有公布到期收益率产品的第二位；而其余四款超短期产品的到期收益率也均超过5%。

即将到期的预期收益率较高的理财产品是否会存在兑付风险，记者带着这样的疑问咨询了某银行相关人士。他告诉记者，目前除了部分结构性理财产品外，几乎都能按照预期收益率兑付。叶林峰也向记者表示，这些产品中绝大部分是投向债券和货币市场工具或者包含其在内的组合，因此应该不会出现无法实现预期收益率的问题。

受银行间资金面紧张的影响，各商业银行大量发售短期理财产品以弥补流动性短缺。短期理财产品收益率也是水涨船高，普益财富统计数据显示，1个月以下期限类型产品平均预期收益率为4.14%，环比上升0.71个百分点；1个月至3个月(含)期限类型产品平均预期收益率为4.81%，环比上升0.60个百分点。

与此同时，6月份发行的3个月至6个月(含)期限类型产品平均预期收益率为4.75%，环比下降0.35个百分点；6个月至1年(含)期限类型产品平均预期收益率为4.90%，环比下降了0.29个百分点。

对比各期限类型收益率及环比涨幅可以看出，3个月以下期限产品的收益率上升态势更加显著，远远超过了3个月以上期限产品涨幅，这与当时短期资金面紧张而利率上涨幅度较高的情形相吻合。

收益率不对称上涨也造成了部分理财产品出现了长短期收益率倒挂的现象，即短期产品收益率高于长期产品收益率。这一异常情形随着银行间市场资金面趋缓，也逐渐终结。普益财富数据显示，6月末(6月20日-6月30日)发行的期限在1个月以下的产品共有141款，平均预期收益率为4.65%，上周发行的期限在1个月以下理财产品的平均预期收益率为3.56%，下降了超过100个基点。

叶林峰告诉记者，这种下滑并不是近期才发生的，而是从7月初就已经开始了，因此目前来看包含超短期在内的理财产品收益率已经趋于稳定。预计除非出现突发情况，否则理财产品收益率不会出现大幅波动。对于下半年理财收益率走势，叶林峰认为，整体收益率可能会因为市场资金面的紧平衡，出现和上半年相比小幅上抬的情况。