资金价格下行信号强烈 7天逆回购利率月内三连降

根据央行周二公告显示，当日央行以利率招标方式开展200亿7天期逆回购操作，中标利率为3.55%，较上周再次下调10个基点。根据Wind统计，3月以来，央行分别在3月3日、17日以及24日下调7天期逆回购的利率水平，而今年以来已经累计下调过4次。

“逆回购规模不大，利率的价值更大一些。调降公开市场利率，还是体现央行向下引导资金利率的态度，预计未来资金利率还是会逐渐下行。”国海证券分析师范小阳昨日对本报和财信网记者表示道。

东莞银行金融市场部分析师陈龙认为，从公开和非公开的两方面来看，央行一方面通过公开市场净回笼货币，另一方面则在非公开市场继续净投放。两者透出了央行一方面不愿意给市场以大幅度放松的印象，另一方面又显示出了对总量货币资金托底的操作思维，这种两方兼顾的货币政策操作倾向传达的是央行年初以来一直强调的“稳健货币政策”和“松紧适度”的流动性操作目标。

“预计央行会在公开市场继续缩量逆回购的规模甚至全面暂停逆回购，但在非公开的MLF操作上则将继续扩大续作的规模，以定向的方式向市场投放货币资金，继续引导资金流向转型升级方向和实体的中小微企业。”陈龙进一步认为，此外节后现金回流的到位和财政资金的投放将大大超过存款准备金上缴的规模，从而使本周的资金面整体呈现出不断走松的格局。

经过央行连续下调逆回购利率的引导后，资金价格整体呈现走低的格局。继周一7天银行质押式回购利率破4%之后，昨日略有回升，但依旧收在3.99%。而其他品种利率多数下行。“由于逆回购中标价格的托底，资金价格不太可能出现大幅下行。从趋势来看，7天回购回归4.0%以下的可能性较大，而隔夜压至3.0%附近也基本确定。”陈龙进一步判断道。