陕国投 – 皇氏乳业股权收益权投资集合资金信托计划

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类型	股权收益权
信托目的	受托人以最多不超过9200万元的信托资金受让张咸文先生持有的1500万股“广西皇氏甲天下乳业股份有限公司”（以下简称：皇氏乳业，证券代码：002329；以下简称标的股票）限售流通股股权收益权；信托计划存续期间和到期之日，张咸文先生须按《股权收益权转让及回购合同》（合同编号：2011－HSRY-ZRHT）的约定回购股权收益权；张咸文先生作为出质人将标的股票质押给受托人。
受托人	陕西省国际信托股份有限公司
融资方	皇氏乳业第二大股东张咸文
保管人	华夏银行西安高新技术开发区支行
信托规模	本信托计划总规模预计为7000-9200万元，
信托期限	12个月
委托人预期年化收益率	大于等于100万，小于300万的客户：8.5% 大于等于300万：9%
收益分配方式	信托终止时分配信托收益；
发行期	自2010年7月19日至2010年8月5日止（受托人可根据情况调整）。

项目介绍

项目亮点

1 折扣率超低。信托项目普遍对限售股的质押折扣率在4折。本项目的折扣率在2.3-3.1折之间（总融资规模7000-9200万，质押1500万股，市场均价20元）。在市场上实属罕见。该股票历史最低价格是10.96元，远高于补仓线9.27元和预警线10.3元。

2 融资人资产雄厚。融资人张咸文总共持有6000万股皇氏乳业，账面12亿元，对外没有任何债务。其持有的6000万股有1400万是流通股，价值2.8亿，可随时变现。根据证监会对上市公司非第一大股东的相关政策法规，张咸文必须在2011年底之前出售这1400万流通股，否则会重新成为限售股。在信托计划成立的5个月后，融资人将持有大约2.8亿的现金。

3 质押标的物相当于半限售股。如果张咸文按期出售完流通股，于2012年1月6日，原限售股中的25%将转化成流通股。对于信托计划的委托人来说，质押的是75%限售股+25%流通股。风险更低。

4 委托人实力超强。陕国投A（000563）是国内首家上市的非银行金融企业，也是国内目前仅有的两家整体上市信托公司之一。大股东是陕西财政厅直属的陕高速。近期公告显示，另外一个陕西财政厅直属企业陕西煤业化工集团将通过定向增发向陕国投注资20亿，打造金融全牌照航母。有着数百亿的资产做后盾，信托计划兑付风险也降到最低。

风控措施完备

1、标的股票预警线和补仓线

⑴、按照以下公式计算信托产品的预警线和补仓线：

质押股票的预警线＝（股权收益权回购总价款－已从信托保管专户中支付的相关信托管理费用－信托保管专户现金余额）×150％÷质押股票数量

按此公式计算，本信托质押股票每股初始预警线10.30元。

质押股票的补仓线＝质押股票的预警线×90％

按此公式计算，本信托质押股票每股的补仓线为9.27元。

⑵、若T日质押股票总市值低于预警线，受托人将于T+1个交易日内用电话、邮件或传真等形式通知回购人并对其进行预警，提醒回购人应密切关注质押股票交易价格变化，并提前准备保证金；

(3)、若T日质押股票总市值低于补仓线，受托人将于T+1个交易日内用电话、邮件或传真等形式通知回购人缴纳保证金，回购人须在T＋2个交易日内向信托专户划入保证金，以保证质押股票总市值与保证金余额之和不低于补仓线的总市值；若连续3个交易日质押股票总市值高于补仓线，则可申请返还其交纳的保证金，受托人应在收到申请后3个工作日内办理，但保证金返还后，质押股票市值与保证金余额之和不得低于补仓线。

本次追加的保证金≥质押股票的补仓线-已质押股票总市值

⑷、若回购人不按约定及时足额交付保证金，则受托人有权要求其提前履行还款义务，或者依照《股权质押合同》的约定通过转让、折价、拍卖、变卖或司法救济等其他合法途径处置质物实现质权。