全国首单银行保贴类票据资产证券化产品成功落地

“中信证券-民生银行票据收益权1号资产支持专项计划”（简称“中信民生融聚1号”）日前成功发行，这标志着国内首个银行保贴类票据资产证券化产品成功登陆标准化交易场所发行。在该专项计划中，中信证券担任计划管理人，中国民生银行担任原始权益人之代理人及资产服务机构，上海市锦天城律师事务所为本项目提供了全程法律服务。

目前，中国民生银行“中信证券-民生银行票据收益权1-10号资产支持专项计划”取得了报价系统100亿元发行额度的无异议函，这也是报价系统首个采用储架式发行的资产证券化产品。该专项计划设置了超额利差、票据质押担保、票据保贴等增信措施，并安排资产置换的风险防范措施，优先级资产支持证券获中诚信证券评估有限公司AAA评级。

票据资产作为一种期限确定性较强的资产，比应收账款更适合作为资产证券化产品的基础资产。今年3月下旬，江苏银行和平安银行相继在上交所和深交所发行了商业承兑票据资产证券化产品，是我国商业票据领域资产证券化的有益探索。与此前的票据资产证券化产品采用的全额保证金或者银行保证等增信措施相比，“中信民生融聚1号”开创了银行信用介入票据的新模式——商票保贴，相对而言更具创新和推广价值。

据了解，“中信民生融聚1号”在基础资产入池前，民生银行已对各个票据贴现文件按照规定进行了严格审查并出具保贴函，锁定贴现利率和贴现利息的支付方式，并通过超额利差、票据质押担保以及资产置换等一系列交易安排，使之在权利结构上闭合、完整，也使银行信用的实现路径以及救济措施确定、可行，保证了该项目基础资产的回收具有较强的增信效果，使资产支持证券获得较强的兑付保障。

就票据资产证券化业务来说，商票保贴模式不论在法律关系上，还是在流程设置上都具有较大复杂性，对银行的票据业务运营能力、计划管理人的创新能力和持续管理能力以及项目律师的专业能力都提出了较高要求。据了解，“中信民生融聚1号”也是民生银行首单票据资产证券化项目，得到了报价系统和投资机构的高度认可，是民生银行在票据业务领域的又一重大创新，有利于民生银行票据业务的进一步发展。

据了解，本次发行共有7家原始权益人、9笔资产参与，涉及石油化工、工程机械租赁、建筑、医疗、化纤制造、高速公路建设等行业，行业、地域分布呈现多样性，并有部分资质良好的中小企业参与。